《孙子兵法》中有一句很著名的话，叫“以正合，以奇胜”，语出自《势》篇的第二段：“凡战者，以正合，以奇胜。故善出奇者，无穷如天地，不竭如江海。终而复始，日月是也；死而更生，四时是也。声不过五，五声之变，不可胜听也；色不过五，五色不变，不可胜观也；味不过五，五味之变，不可胜尝也；战势不过奇正，奇正之变，不可胜穷也。奇正相生，如循环之无端，孰能穷之哉？”
孙子兵法的文字确实优美，文章气势也大，关键是其中蕴含的哲理，非常耐人寻味。北大李零教授做《兵以诈立》一书，专门讲孙子。他说：“我们读《孙子》，《势》篇最难懂。我们读《势》篇，奇正最难懂。”他把历史上对奇正的解说，做了爬梳整理，解释得很全面，其中特别推崇法国学者魏立德的解释。魏先生说，“奇”就是“余奇”，“余奇”和《易经》摆草棍的演算方法有关。中国的数学传统，一直看重“余奇”。“大衍之数五十”，要拿出一根放到一边，这根放在一边的草棍，绝不是可有可无，而是非常重要。“余奇”的重要性在哪里？主要在于，它是制造一切变化的关键。所有偶数加上这个“奇”，都会变成奇数；所有奇数减去这个“奇”，都会变成偶数。
我理解，余奇的说法体现了中国传统哲学中风险预防和控制的思想：做任何事，都要“留一手”，就像易经卜卦时放在一边的那根蓍草棍。在确保安全的前提下，再寻求变化，出奇制胜，而留出的这一手如果使用得当，就是“以奇胜”的关键。
汉语语系中，留一手一般带有某种贬义色彩，特指一些不耿直的人，心眼多，做事不爽快。我这里所说的留一手，则是指做事情所采取的保守策略。《中庸》说：“庸德之行，庸言之谨，有所不足，不敢不勉，有余不敢尽。”就是说做事要小心，要保有余地，不可事事做绝。到了古代的心灵鸡汤《菜根谭》那里，就更直接了：“事事要留个有余不尽的意思，便造物不能忌我，*神不能损我。若业必求满，功必求盈，不生内变，必招外忧。”
还是以打仗为例。近现代的战争，都要留有预备队。预备队怎么留，什么时候用，往往体现了指挥者的智慧和临战应变能力，有时会成为战争胜负变化的关键。所谓出奇制胜，成为压倒敌方的关键杀着。这也许就是孙子所说“无穷如天地，不竭如江海”，其中蕴藏着的变化很多，体现出战争的魅力。
一个经典的战例就是滑铁卢战役。此一战，不但使拿破仑陷入万劫不复的境地，而且改变了整个欧洲未来的走向。如此重要的战役，最后的结局却是由一连串偶然因素造成的。法国大文豪雨果在其不朽名著《悲惨世界》中用了大段篇幅来重现滑铁卢战役的过程，十分精彩。他的结论是：“拿破仑能打赢这场战役吗？我们回答不能。为什么？由于威灵顿？由于布吕歇？不。由于天主。”我们尽管很难认同这种宿命的观点，但是，此役中那么多偶然因素的叠加，导致一代枭雄就这样被击败，委实也有些诡异。首先，当天风雨大作。拿破仑最擅用炮，但是路面泥泞，炮车无法在泥地中推进。这使战争开始的时间推迟到了当天中午。如果不是这样，战争在下午四点就会结束了，根本用不到预备队。第二，在提前踏勘现场时，有一条洼道没有被察觉到，法国皇帝对可能影响骑兵的障碍心存警惕，对向导拉柯斯特提出了这个问题。但是向导回答，没有障碍。“可以说，拿破仑的灾难来自一个农民的摇头”。在战争中，正是这个大坑，让法国骑兵损失惨重，也让拿破仑丢掉了眼看就要到手的胜利。而他下令让重骑兵冲锋前，已自信地“突然回转身来，派出一名武装侍从，骑马前往巴黎报捷”。第三，就是预备队的使用。在战争进行到最后的胶着状态时，双方兵力都已衰竭，威灵顿一度感到败局临近。这位英国的铁腕公爵虽然保持镇静，但是嘴唇发青，他嘟囔着阴沉的话语：“布吕歇不来，就是黑夜。”正在此时，远处一排刺刀闪闪发光，至此，这场鏖战出现了曲折。现在的人们都知道拿破仑令人伤心的错误：期待格鲁希到，布吕歇却突然杀到。死神代替了救星。“命运常有这类转折，期待登上世界宝座，却看到圣赫勒拿岛”。
在这场著名的较量中，以奇胜出的是威灵顿。双方都等待着自己的“余奇”出现，但是计算准确、用人得当的人获胜。拿破仑等着格鲁希来，望眼欲穿，他没有来。威灵顿等待布吕歇，他来了！
几年前，我曾经到比利时的滑铁卢镇，凭吊了一番古战场。巧合的是，当天也下着大雨。当我冒雨登上一座巍巍如金字塔般的纪念山，仰望着象征权力与征服的巨大的铜狮，再环顾四周一望无际的辽阔草原时，更觉人生天地间，何其渺小。再伟大的人，也当心存敬畏，不可盲目自大，做事当留有余地。只有给自己给够了冗余和安全边际，才能够应付不可预知的风险。
不仅是打仗，在生活的方方面面，留一手的思想都很重要。比如在股票投资中，就更需要留好预备队，因为，资本市场简直就是一个“黑天鹅”的养殖场。
我曾接触过一些股市大咖，其中一些人是巴菲特、芒格的信徒。他们有的曾亲眼见过股神；有的著书立说，对股神的思想分析得头头是道，很有学养。不过，有的人似乎真的以为得了股神的真传，表现的特别自信，声称自己的投资风格是“绝不半仓，永远满仓”。这种打仗不留预备队的做法，值得商榷。一旦突发利空，连格鲁希都没有留，还有谁来救援？其实巴菲特成功的一个秘诀，恰恰是因为他的帐上时刻有大笔的现金可用。伯克希尔哈撒韦公司当初由一个纺织厂转型为保险控股公司，正是利用了保险公司强大的资金运用能力，可以调动大笔低成本甚至是零成本、负成本的资金，用于证券投资，这正是股神留一手，甚至留两手、留三手的高人之处。
巴菲特的老师格雷厄姆系统阐发了证券投资中留一手的思想，具体表现在安全边际概念的提出和仓位控制的硬性要求。他极端保守的投资策略，我认为比巴菲特的思想更适用于风险极高的中国股市。
安全边际是格雷厄姆提出的一个非常重要的理念，是做到确保安全和防范风险的重要步骤。格雷厄姆在《聪明的投资者》中用第20章专门一章的篇幅来详细论述“作为投资中心思想的‘安全边际’”，可见格雷厄姆本人对这个理念的看重。巴菲特几乎用他一生的投资行动来实践这四个字，他总是不断在致股东的信中强调：“我依然认为这几个字非常正确。”这确保了他长期战胜市场，并用复利取得了惊人的业绩，也使他在找不到有足够安全边际标的时，耐心持有现金，等待梦寐以求的投资机会出现。他对安全边际曾打过一个形象的比喻：“在建筑一座桥梁时，尽管通过这座桥的卡车的重量通常只有磅，你也必须坚持其承重要达到磅。同样的原则也适用于投资。”说简单点，就是怎么给自己留给冗余备份，以应对突发的风险。
但是人们往往表现出超凡的自信，感觉自己冥冥中有一种预测股价的能力，所以只要买入股票，一定会上涨，如果不满仓操作，留出一点资金在帐上，那简直就是浪费金钱。格雷厄姆出于对人性的把握，对此早已洞悉，他在《聪明的投资者》的导言部分说：“投资者的最大问题甚至是最可怕的敌人，很可能就是他们自己，”所以“本书的目的在于，指导读者避免陷入严重的错误，并建立一套令其感到安全放心的投资策略”。
他提出了程式投资原理：“我们建议投资者将其资金投资于股票的比例限制在25%~75%之间，并根据股市的动向进行反向操作，这种策略是‘程式投资’原理的体现。市场的大幅上升，会立即给人们带来适当的满足感以及谨慎的担忧，同时也会使人产生强烈的不谨慎冲动。你的股票上涨了，很好！你比以前更富有了，很好！但是，价格上涨是否过高，你应该考虑出售吗？或者，你是否会因为低价时购买的股票太少而责备自己呢？或者（这是最坏的想法），你现在应该认可牛市气氛，像绝大多数公众那样满怀热情，陷入过分的自信和贪婪（毕竟你也是公众中的一员），并且进行更多的危险投资？到目前为止，最后一个问题的答案显然是否定的。但是，即使是聪明的投资者，也可能需要很强的意志力来防止自己的从众行为。正是出于对人性的考虑（而不是出于对财务损益的考虑），我们才主张在投资者的证券组合中采用某种机械的方法，调整债券与股票之间的比重。或许，这种方法的主要好处就在于，它使得投资者有事可做。随着市场的上升，他将不断出售所持有的股票，并将所获收入投入到债券中；当市场下降时，他会采取相反的做法。这些交易活动将提供某种通道，以释放投资者有可能不断累积的能量。作为一名恰当的投资者，他还能从下列想法中获得满足感：自己的业务操作与普通大众的正好相反。”（关于格雷厄姆的投资法则，详见拙著《价值投资路线图》。）
我认为，格雷厄姆的程式投资，就是典型的留一手的投资法则，他考虑到了人性的弱点，用一种机械的方式来控制自己躁动的情绪，强制自己留出冗余以备不测。
这不过只是证券投资一个方面，商场如战场，在各种商业活动中，孙子兵法中的余奇思想，留一手的策略，保有一种安全边际的思想，都是相当有启发意义，值得借鉴的。
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